Breve nota sobre um tanto que twittei um pouco e atualização sobre o que tenho feito…

Tenho uma posição decente no JP Morgan russo (peso de c4% – se você assumir que todas as minhas outras participações russas são 0), seria muito maior – mas já tenho c 25% de todo o peso do portfólio na Rússia e há só estou disposto a perder até visível ponto se estiver inverídico em uma teoria.

A principal razão pela qual estou disposto a malparar ainda mais na Rússia é que, embora o JP Morgan Russian esteja a determinar as suas participações num NAV amortizado de 46p, está atualmente a ser negociado a c80p.

Se você determinar as participações pelos valores atuais de mercado MOEX, aproximadamente, você estará olhando para c600-800p dependendo da taxa de câmbio – participações detalhadas cá. Os 46 centavos cotados pelo JP Morgan são principalmente quantia – e não incluem quantia retido de dividendos pagos no pós-guerra pelas holdings russas, que estão em contas bloqueadas com as ações. As ações são uma mistura de GDR e MOEX. Não estou muito preocupado com os detalhes, o que importa é o quadro universal.

Disseram-me que a razão para o preço insignificante é porque as empresas se recusam a negociar neste sector. Índice IG – não permitirá que você compre isso, Interactive Brokers, não permitirá que você compre. I-web no Reino Uno, AJ Bell e Hargreaves Lansdown permitirão que você compre… Muitos departamentos de conformidade proíbem fundos de hedge, etc., de comprar isso – que podem estar dispostos a comprá-lo por razões econômicas. Se você mora nos EUA / é cidadão, precisará trabalhar duro para conseguir que um corretor negocie com você para que você possa comprar isso – se você souber uma vez que, por obséquio me avise, pois conheço muitos americanos que gostariam de comprar….

Tenho-me equivocado consistentemente sobre a guerra, não pensei que o Poente apoiaria a Ucrânia tanto uma vez que o fez, nem pensei que a Ucrânia se sairia tão muito/a Rússia se sairia tão mal. Isso continuou por muito mais tempo do que eu esperava.

Há um risco real de um tanto uma vez que a Rússia usar armas nucleares / químicas, o Poente confiscar ativos russos – em contas ocidentais bloqueadas para gratificar a Ucrânia e a Rússia confiscar esses ativos, isso deixa você com uma perda de muro de 50% a preços atuais, dada a vantagem, não é um mau negócio na minha opinião.

Tenho tendência a ainda pensar que um negócio será fechado. A Ucrânia não é simples no conflito – violou repetidamente os acordos de Minsk. A Rússia está procurando uma saída. Não acredito na narrativa de que não se pode encarregar na Rússia/de que quebrarão qualquer negócio. Eles violaram os acordos quando intervieram, mas o mesmo aconteceu com a Ucrânia quando derrubaram um líder pró-Rússia eleito e não cumpriram os acordos em 2015. Se Putin estivesse tão predisposto, provavelmente poderia ter tomado todo o país em 2015/2016…Eu continuo convicto de que a narrativa de que quer restabelecer a URSS é simples propaganda. É frequentemente citado que ele disse que o colapso da URSS foi uma das “maiores tragédias do século XX”. É muito menos citado que ele disse “quem não sente falta da URSS não tem coração, quem a quer de volta não tem cérebro”.

O outro ponto é que a Rússia não é um país insignificante, representa 11% da tamanho terrestre global e tem uma proporção maior de produção/recursos em petróleo, gás, lavradio e vários minerais. Não pode permanecer de fora por muito tempo… Grande secção do mundo não está realmente do lado do Poente e ainda negocia com a Rússia…

Quanto ao paisagem moral do investimento na Rússia, não tenho absolutamente nenhum problema com isso. Cá você está comprando uma cesta de ações russas. Eles já existem, existirão se você os possuir, eles existirão se você não os possuir. Nenhum quantia novo está sendo transferido para a Rússia. Você não está apoiando Putin ou a guerra de forma alguma ao possuir um ativo na Rússia. Pelo contrário, ao vender a sua propriedade de activos a preços de liquidação/fora do mercado, tudo o que está a fazer é enriquecer outra pessoa às suas próprias custas. Sua ação não afeta zero no mundo real, exceto sua riqueza.

É provável esgrimir que um preço secundário mais saliente permite a emissão de ações – mas nenhuma das empresas do JRS tem verosimilhança de enunciar qualquer capital e não o faz há anos…

Acredito que é cada vez mais provável que uma petardo nuclear seja usada na Ucrânia; nesse caso, o JRS poderá ser negociado até ao seu valor em quantia ou um tanto próximo disso – dando-lhe, na verdade, uma opção gratuita. A Rússia está a perder e duvido que recuem/ou tenham qualquer outra opção, se quiserem manter a Crimeia. Isso é mais importante para eles do que para nós, mas é muito incerto. Recentemente, reduzi meu peso nisso uma vez que resultado (e tendo em mente) minha grande posição existente na Rússia). Posso muito muito ampliar mais sobre preços mais baixos… Não acredito que o uso de armas nucleares na Ucrânia conduza necessariamente à ruína de cidades, mas pode suceder, e obviamente aumenta esse risco. Também não aceito que uma petardo nuclear táctica, ou mesmo estratégica, usada contra a Ucrânia conduza à Terceira Guerra Mundial; poderia, se o Poente actuasse de uma forma imprudente, mas também poderia não o fazer.

Apesar de muitas pessoas discordarem de mim, relativamente à moralidade e ao investimento na Rússia, acredito que estão a agir de forma irracional. Não tenho dúvidas, receberei pelo menos uma postagem/mensagem de ódio uma vez que resultado… Não acredito que nenhum tópico deva ser investido ou considerado. Nasci em uma família sem muito quantia e para melhorar minha situação preciso aproveitar todas as oportunidades que o mundo me apresenta. É isso ou ser um empregado/servo/servo pelo resto da vida, geralmente para aqueles que nasceram em famílias com muito mais pessoas do que eu, ou que estão programados de uma forma que lhes permite tolerar melhor o ocupação/estresse…

O ponto principal deste post não foi delinear o JRS ou discutir os prováveis ​​resultados da guerra, mas encorajar todos os detentores a votarem contra a mudança de nome/mudança no procuração de investimento.

O JRS propôs que o seu procuração fosse trocado para que possam:

Invista numa carteira diversificada de investimentos cotados na Europa Mediano, Oriental e Meridional (incluindo a Rússia), no Médio Oriente e em África

https://data.fca.org.uk/artefacts/NSM/Portal/NI-000062414/NI-000062414.pdf

A questão surge devido à incerteza quanto ao valor dos ativos russos. Qualquer aumento de capital igual ou superior ao NAV poderia me diluir significativamente. Acredito que o NAV seja c 600-800p, não 40p. Acredito que a melhor solução para o fundo é colocá-lo em liquidação, em quantia – por exemplo, alguns milhões para custos de funcionamento, e portanto veremos quanto valerá quando todo o caso terminar….

Não confio no JP Morgan. Provavelmente estão envergonhados por terem estado envolvidos na gestão de um fundo que investe na “má” Rússia. É fácil para eles me ferrarem de várias maneiras, mormente se nascente se tornar novamente um fundo de investimento “vivo” – emitindo ações, transferindo ativos a um preço insignificante – embora supra do preço ridículo pelo qual está no NAV, desistindo dos ativos, quem sabe? Já estão a deprimir o preço das acções, ao utilizarem, na minha opinião, uma avaliação errada. Não sei uma vez que eles conseguiram que o auditor assinasse isso.

Se você possui isso, peço que vote contra a mudança no procuração de investimento, oferecido o risco, não há vantagem em permitir que invistam o quantia. É muito melhor perfazer com isso para não se ferrar. Eu também sugeriria votar contra todas as resoluções futuras para renomear diretores devido à forma uma vez que lidaram com isso. Acredito que eles tinham domínio/fundos para recomprar ações, mas optaram por não fazê-lo!

Sobre outro tópico consciente que não tenho postado muito ultimamente – tenho investido em Petróleo e Gás, ou tentado… Tenho que variar, ocupando meu tempo pois essas ações estão sujeitas a questões aleatórias que possuo (em ordem de Tamanho PTAL, SQZ, JSE, HBR, KIST, 883.HK, GKP e um pouquinho de IOG Eles são muito, muito baratos aos preços atuais de petróleo e gás, PTAL está em um PE porvir de 4, tem US$ 178 milhões em quantia/contas a receber. (154 milhões vs £ 394 milhões MCAP) Serica também tem muito quantia, £ 418 milhões + vs MCAP de £ 916 milhões de PE bruto de 4, falar de um aumento de imposto incrível está deprimindo o preço das ações, mas se o governo quiser investimento, eles não podem levantar. o imposto é demais… JSE – £ 139 milhões em quantia, MCAP £ 307 milhões e um PE de 2-4 dependendo da produção, que atualmente está reduzido devido a problemas operacionais (um tanque corroído – que não posso imaginar que seja muito difícil de consertar ). Também comprei qualquer GKP – petróleo de dispêndio tão insignificante que praticamente se autobombeia, rendimento de 20-30%+, mas no Curdistão iraquiano, com uma licença considerada contestada – com o que acredito ser um sério risco de expropriação. Mitigei esse risco de uma forma disponível exclusivamente para o varejo, não quero redigir sobre isso cá, mas me mande uma mensagem se estiver interessado…

Praticamente tudo isso está em baixa em relação a quando entrei, mas com PE’s ajustados ao caixa de c2 ou o preço do petróleo despenca em qualquer momento nos próximos 2 anos, eles desperdiçam suas pilhas de quantia em fusões e aquisições / capex / gestão ou eu lucro muito quantia. Suspeito que todas essas ações caíram devido a preocupações com investimentos ESG/despertados. Os seus registos de accionistas estão cheios de fundos de cobertura aguçados, poderá demorar qualquer tempo até que mais quantia convencional se junte a eles, se qualquer dia voltar. Mesmo que não avalie os fundos de hedge e o varejo, pode empurrá-los supra das atuais avaliações baixas, mesmo que haja uma ligeira mudança no sentimento. Tenho mais alguns que quero aditar, mas atualmente estou pesquisando – no momento, eles têm muro de 22% de peso – quero aumentar um pouco / mudar um pouco… A boa notícia para você é que estou praticamente debaixo d’chuva em todos eles para que você tenha a satisfação de um preço menor que o meu!

Também estou vendido no SMWH (tentei trocá-lo, desisti e estou exclusivamente deixando funcionar). Está em um PE de 15 em 2023, mas isso pressupõe que o lucro dobre a partir de 2022, o que duvido. A oferta deles – bancas de jornal em ferrovias/aeroportos é extremamente face – £ 1 por uma barra de chocolate versus £ 1/£ 1,25 por 3/4 em um supermercado. Um consumidor sobrecarregado irá reduzir? Eu acho que eles vão. Isso, juntamente com custos mais elevados de serviços públicos para mim, significa que eles deveriam estar sendo negociados muito mais baixos. Também estou vendendo CPG – bússola pelo mesmo motivo, embora possa ser mais resiliente, pois um terceirizador com contratos de dispêndio + Os resultados de 2020 mostram que eles não estão imunes a quedas nas vendas e com a mudança para WFH, pelo menos por enquanto, e as empresas provavelmente apertarão os cintos e oferecerão menos subornos gratuitos de víveres para atrair as pessoas de volta ao mercado. correntes o escritório…

Lembrete final – se você possui JRS – vote contra todas as resoluções, faça-o o mais rápido provável, esta ação é dominada por muitos pequenos acionistas, portanto se você agir, você terá uma chance…

Eu posto com mais frequência no Twitter – siga-me lá @deepvalueinv (também cá – http://www.deepvalueinvestments.wordpress.com)

Porquê sempre, visualizações/ideias/comentários são bem-vindos. Principalmente a razão pela qual estas companhias petrolíferas são tão baratas!