Na última semana, à medida que o governo Federalista se prepara para a enunciação fiscal anual da próxima terça-feira (também divulgado porquê ‘O Orçamento’, embora não usemos essa terminologia por cá, usamos?) e o Governo do Estado está entregando progressivamente suas próprias Demonstrações Orçamentárias (eles sendo financeiramente constrangidos) testemunhámos o paradoxal do sistema de finanças públicas que finge que o governo federalista é uma grande família e que de alguma forma a política monetária é a forma mais eficiente de mourejar com uma inflação que é originada em restrições do lado da oferta. No início desta semana, o governo vitoriano divulgou uma enunciação fiscal bastante chocante, que cortou programas de despesas em muitas áreas-chave, porquê cuidados de saúde (enquanto a pandemia ainda está a matar muitas pessoas), instrução pública, manutenção e modernização de infra-estruturas públicas essenciais, e muito mais. Por que? Porque acumulou um stock bastante grande de dívida durante os primeiros anos da pandemia e está agora em risco político porque a dívida do Estado está a ser transformada em arma pelos conservadores que afirmam que o governo está à falência. Agendas de austeridade semelhantes estão a ser prosseguidas por outros governos estaduais e territoriais, embora Victoria esteja na vanguarda porque forneceu mais pedestal pandémico para gratificar os danos que as extensas restrições causaram. Entretanto, o governo federalista vangloria-se de estar a caminhar para o seu segundo excedente continuado, à medida que o desemprego aumenta, as horas de trabalho diminuem e o planeta necessita de investimentos maciços para minuir as alterações climáticas. A loucura aumenta quando percebemos que tapume de 85 por cento de toda a dívida estadual e federalista emitida entre Março de 2020 e Julho de 2022 foi comprada pelo Reserve Bank of Australia – isto é, efectivamente, pelo próprio governo federalista. Se os cidadãos realmente entendessem as implicações disso, nunca concordariam com os cortes drásticos nas despesas públicas e com o aumento de impostos por secção dos utilizadores, etc., que foram justificados por um apelo à concentração de dívidas. É uma loucura.

O gráfico a seguir mostra as participações do RBA na dívida totalidade do governo federalista desde janeiro de 2017 a abril de 2024.

No pico (julho de 2022), o RBA detinha 32,69 por cento do totalidade da dívida federalista pênsil.

Em abril de 2024, detinha 28 por cento.

Durante os primeiros anos da pandemia, o RBA comprou a maior secção da dívida federalista e estadual/territorial emitida.

Com efeito, o governo federalista compra a sua própria dívida, muito porquê aspira a dívida emitida pelo próximo nível de governo.

Pensa no que isso significa.

O RBA somente digitou números nas contas bancárias e tomou posse dos instrumentos de dívida que comprou no mercado secundário de obrigações (depois de os governos terem emitido a dívida no mercado primitivo).

No nível federalista, levante foi somente um negócio do tipo direita-esquerda.

O bolso recta emite a dívida e paga o rendimento ao bolso esquerdo.

O bolso esquerdo portanto paga o rendimento de volta ao bolso recta (na forma de pagamentos de dividendos que o RBA fornece ao Tesouro).

Uma charada.

No caso dos governos estaduais/territoriais, os acordos geraram uma transferência significativa de recursos dos estados para o governo federalista.

Por que?

O RBA compra a dívida do governo estadual.

Os estados e territórios têm de remunerar essa dívida pagando ao RBA o rendimento e o principal no vencimento.

O RBA inclui portanto esses pagamentos no seu pagamento de dividendos ao Tesouro.

Os estados e territórios são portanto forçados pela pressão dos meios de notícia social a reduzir programas de despesas essenciais devido à sua dívida pênsil, mas nenhum dos relatos da notícia social refere que o RBA detém uma quantia significativa dessa dívida.

A manchete da Sky News ontem foi ‘Dead set quebrou’: apresentador da Sky News critica a dívida do estado de Victoria ‘e classificou um comentarista porquê um’ profissional ‘que acabou de mentir para o público.

Seguiu-se com teor de vídeo ‘A dívida de Victoria da ‘dezena’ de gestão econômica ‘catastroficamente ruim’ do Partido Trabalhista’

O jornal de direita Melbourne Sun trazia a manchete: “Rotação de dívida terrível”.

Uma das grandes emissoras de TV transmitiu a história “Grandes projetos descartados no brutal orçamento do estado vitoriano”.

E assim foi, os meios de notícia social estavam a divertir-se a falar de qualquer sentimento inventado de catástrofe e a recorrer a cortes fiscais ainda mais severos do que os que o governo trabalhista vitoriano realmente anunciou.

Na verdade, os conservadores da oposição vitoriana são uma ralé totalidade – disfuncionais, incompetentes e sem quaisquer méritos que possam sugerir que estão prontos para governar o estado quando se realizarem as próximas eleições.

No entanto, toda a conversa sobre “dívida” está a proporcionar-lhes um aumento nas sondagens.

E poupe o pensamento se eles foram realmente eleitos.

Espere um momento.

Imagine se alguém nos escritórios do RBA digitasse acidentalmente alguns zeros no sistema de contabilidade contra as participações do RBA no governo federalista e na dívida governamental estadual e territorial.

Em outras palavras, simplesmente eliminou as enormes participações do RBA.

Quase um terço da dívida do governo federalista desapareceria, enquanto uma fatia significativa da dívida semifinal (estados e territórios) desapareceria.

Será que a notícia social ainda poderá declarar que houve uma grande crise fiscal a todos os níveis de governo?

É improvável que os gráficos em que manipulam cuidadosamente as escalas verticais para mostrar que a dívida pública dispara, se parecessem com o Monte Everest.

Suas manchetes chocantes pareceriam muito estúpidas.

E pergunte-se se o seu mundo seria dissemelhante no dia seguinte ao solene do RBA digitar os zeros.

Nem uma única pessoa veria qualquer diferença.

No entanto, quando os governos começam a trinchar programas de despesas essenciais, incluindo o prorrogação do investimento na redução dos riscos climáticos e na melhoria do sistema hospitalar que está a falhar (porquê observei na segunda-feira), o nosso mundo muda significativamente – para pior.

No entanto, tudo isso poderia ser evitado se o RBA simplesmente liquidasse a dívida.

Nenhuma consequência negativa resultaria de tal ação.

É uma loucura eles fingirem o contrário.

Mas a loucura não termina aí.

Na terça-feira, o RBA decidiu manter as taxas de juros inalteradas, mas a governadora, porquê sempre, desfilou diante da mídia ameaçando tomar medidas duras.

Isto ocorre no contexto de a taxa de inflação continuar a diminuir e não simbolizar qualquer ameaço de aceleração.

Porque é que a taxa de inflação caiu tão rapidamente desde Setembro de 2022?

Porque os factores que levaram às pressões inflacionistas diminuíram – restrições pandémicas e doenças, Putin, OPEP+.

Os 11 aumentos das taxas do RBA desde Maio de 2022 não foram necessários e causaram uma redistribuição massiva de rendimentos dos detentores de hipotecas mais pobres para os detentores de activos financeiros mais ricos.

Só isso é vergonhoso.

Mas, porquê os economistas da Teoria Monetária Moderna (MMT) observaram devidamente, os aumentos das taxas de renda começaram, na verdade, a impulsionar as próprias pressões inflacionistas.

Na Austrália, o comportamento da componente de rendas no IPC, que é agora responsável pela queda da taxa de inflação global mais lentamente do que poderia, dados os outros fundamentos, é um exemplo deste efeito RBA.

Os aumentos das taxas aumentam o fardo dos proprietários, que aproveitam as regulamentações frouxas relativas ao mercado de arrendamento e enganam os inquilinos.

Basta confrontar o Japão com cá.

No Japão, a taxa de inflação é agora muito mais baixa, apesar de enfrentarem as mesmas restrições de oferta que qualquer região.

E o Banco do Japão não aumentou as taxas de renda durante o aumento da inflação.

Isso nos diz alguma coisa.

Aliás, na próxima semana o governo federalista entregará sua enunciação fiscal.

Prevê-se outro excedente fiscal devido a um aumento maciço das receitas fiscais, impulsionado pelo chamado aumento de escalões.

Por outras palavras, o governo federalista está a lixar implacavelmente os assalariados e a fingir que os excedentes são o resultado de uma gestão fiscal responsável.

Nos últimos dias, os principais economistas, que muitas vezes aparecem nos meios de notícia nacionais, têm apelado ao governo federalista para que golpe as despesas e aumente os impostos para aumentar o excedente em números ainda maiores.

Aparentemente, isto é para ajudar o RBA na sua luta contra a inflação.

No entanto, todos os dados económicos sugerem que a economia está à margem de uma recessão.

Cá está o gráfico mensal de horas trabalhadas até março de 2024.

Não parece saudável e agora observamos que a taxa de desemprego começa a subir.

É evidente que o RBA quer que a taxa de desemprego aumente enquanto nenhum dos altos funcionários não se juntar à fileira do subvenção de desemprego.

Isto porque afirmam que a NAIRU (a taxa de desemprego que se supõe estar associada a uma inflação seguro) está supra da moderno taxa de desemprego.

Mas já salientei antes que a lógica deles é absurda.

A flagrante inconsistência na narrativa do RBA – particularmente os discursos do novo governador que levaram à tomada do função e desde portanto é a justificação para os aumentos das taxas de renda com base na estimativa NAIRU do RBA que foi de 4,5 por cento em Junho pretérito e depois caiu misteriosamente para 4,25 por cento mais recentemente.

Um dos problemas com a abordagem Novo Keynesiana é a sua insistência colada de que a chamada Taxa de Desemprego Não Acelerada da Inflação (NAIRU) deveria orientar a política monetária.

O lixo dos livros didáticos convencionais que diz que se a taxa de desemprego estiver inferior da NAIRU, portanto a inflação acelera, e, se a taxa de desemprego estiver supra da NAIRU, portanto a inflação diminuirá.

O RBA afirma presentemente que teve de aumentar as taxas porque a taxa de desemprego de tapume de 3,7 a 3,9 por cento estava inferior da sua estimativa NAIRU.

Observo que a NAIRU não é observável, mas é estimada através de métodos econométricos e que os erros de amostragem utilizados geram amplos intervalos de crédito – o que torna o concepção impossível de utilizar para uma formulação de políticas precisas.

Mas esses personagens persistem.

No caso da Austrália nos últimos 2 anos, a situação é bastante clara.

A taxa de desemprego tem estado muito seguro ao longo dos últimos anos, flutuando dentro de uma margem estreita, mas a taxa de inflação tem vindo a desabar desde Setembro de 2022.

O que significa que logicamente, a NAIRU não poderia estar supra da moderno taxa de desemprego e deve estar inferior dela.

O que significa que a insistência do RBA em colocar 140.000 trabalhadores adicionais na sucata do desemprego não tem fundamento nem mesmo na estrutura teórica em que acredita.

Outros dados, porquê vendas a retalho, falências de empresas, etc. – que nos informam sobre o estado do ciclo parcimonioso, parecem fracos.

Desenlace

Numa profundeza em que a inflação está a desabar de forma bastante jacente e a economia se inclina para a recessão, é uma loucura manter excedentes fiscais.

Mas é aí que estamos.

Tenho certeza de que seres iluminados de outros planetas estão olhando para esta bagunça e pensando porquê todos nós somos estúpidos por tolerar tal inépcia.

Encomendas antecipadas do meu novo livro já estão disponíveis

Estou nos estágios finais de peroração de meu novo livro, de coautoria de Warren Mosler.

O livro será intitulado: Teoria Monetária Moderna: A Óptimo Proeza de Bill e Warren.

A descrição do teor é:

Neste livro, William Mitchell e Warren Mosler, proponentes originais do que veio a ser divulgado porquê Teoria Monetária Moderna (MMT), discutem suas perspectivas sobre porquê a MMT evoluiu nos últimos 30 anos,

De uma forma encantadora, divertida e informativa, Bill e Warren relembram porquê, vindos de origens muito diferentes, se uniram para desenvolver o MMT. Eles consideram a história e as personalidades da comunidade MMT, incluindo discussões anedóticas de vários acadêmicos que aderiram ao MMT e que seguiram suas próprias direções que se afastam da lógica meão do MMT.

Um livro muito necessário que fornece ao leitor uma compreensão fundamental da lógica original por trás de ‘The MMT Money Story’, incluindo o papel da tributação coercitiva, a nascente do desemprego, a nascente do nível de preços e o imperativo da Garantia de Ofício porquê a núcleo de uma sociedade progressista – a núcleo da magnífico proeza de Bill e Warren.

A introdução foi escrita pelo acadêmico britânico Phil Armstrong.

Você pode encontrar mais informações sobre o livro na página da editora – AQUI.

Será publicado em 15 de julho de 2024, mas você pode pré-encomendar um réplica para ter certeza de que fará secção da primeira tiragem enviando um e-mail para: info@lolabooks.eu

O preço próprio de pré-encomenda será de 14,00€ (IVA incluído).

Isso é o suficiente por hoje!

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