As regras fiscais do governo subiram significativamente na agenda nas últimas semanas. Reservado por acadêmicos e grupos de reflexão, o termo agora aparece regularmente nas manchetes dos jornais e nos boletins de transmissão. Entretanto, a Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Parcimonioso (OCDE) apelou esta semana à Chanceler para reconsiderar as suas regras fiscais e abordar anos de subinvestimento.

À medida que enfrentamos desafios de longo prazo, porquê a transição virente, as mudanças demográficas e os choques económicos futuros, o quadro prevalecente destas regras — visando a dívida pública e o endividamento — revela-se inadequado e é patente que a Chanceler esteja a repensar estas regras orçamentais. O repto agora é substituí-los por um quadro mais maleável e responsável.

As regras orçamentais da Grã-Bretanha têm-se fundamentado em objectivos simplistas – rácios porquê dívida/PIB e saldos orçamentais – que ignoram o contexto macroeconómico mais grande. Uma grande omissão nas regras é o seu horizonte de pequeno prazo. As metas contínuas de cinco anos normalmente utilizadas pelo governo do Reino Uno estão muito focadas em métricas fiscais imediatas, porquê a redução do défice e o stock totalidade da dívida.

Pense nisso por um momento – a capacidade do governo de gastar hoje está ligada à previsão da dívida pública entre Março de 2028 e Março de 2029. As despesas de cada ano subsequente baseiam-se em previsões que apontam para quatro a cinco anos avante. Das muitas peculiaridades do nosso sistema financeiro moderno, esta é certamente a mais desconcertante – onde as decisões de despesa sólidas hoje são frustradas por previsões especulativas.

Sucessivos governos revisaram continuamente estas metas e, ao longo da última dez, um novo conjunto de regras durou, em média, exclusivamente dois anos. Esta incerteza levou a uma falta de crédito e a um grave subinvestimento em áreas críticas porquê as infra-estruturas, a robustez virente e a assistência social, que têm retornos a longo prazo. Tal porquê a OCDE salientou, o Reino Uno necessita de um investimento público significativo para colmatar a sua vácuo de produtividade, as disparidades regionais e os compromissos climáticos.

Décadas de aperto fiscal, muitas vezes para satisfazer estas regras, resultaram em cortes nos serviços públicos, que estão agora no limite. Os sectores do NHS, da instrução e da assistência social estão a debater-se sob o peso do subfinanciamento. Isto não só prejudica as oportunidades de vida das pessoas em todo o país, mas também prejudica a nossa economia. Quando não conseguimos consultas médicas ou não conseguimos trabalhar, nossas vidas sofrem e somos menos produtivos. No entanto, o governo continua a dar prioridade à redução do défice em detrimento do investimento público.

Estas regras também se revelaram inadequadas em tempos de crise. O governo foi forçado a despovoar as metas orçamentais durante a pandemia, destacando porquê o quadro atual obriga o governo a despovoar as suas regras em tempos de crise e perder credibilidade ou a cumpri-las e a fazer cortes prejudiciais na despesa pública.

O novo Chanceler, no entanto, indicou alguma flexibilidade. Na recente Conferência do Partido Trabalhista, ela sugeriu que era ​“importante contabilizarmos os benefícios do investimento público e não exclusivamente os custos do mesmo” e acrescentou que ​“outros países olham tanto para os activos porquê para os passivos, e nós estamos a olhar para todas essas coisas.” Embora leste seja um sinal bem-vindo, precisamos de considerar seriamente porquê será um quadro a longo prazo para uma política orçamental sustentável.

Para superar estes desafios, o NEF propôs substituir as actuais regras fiscais por árbitros fiscais. Oriente sistema estaria enraizado num quadro mais dinâmico e adaptativo, onde as decisões fiscais seriam tomadas com base em condições económicas reais e não em metas numéricas arbitrárias.

Em vez de permitir que os políticos estabeleçam e revejam as metas fiscais conforme lhes for profíquo, seria nomeado um Comité de Política Fiscal (CPE) independente para supervisionar a política fiscal. Oriente comité poderia funcionar a partir do Gabinete de Responsabilidade Orçamental (OBR) ou de uma instituição semelhante, com a tarefa de prezar um pausa óptimo para o saldo primitivo — considerando um grande conjunto de indicadores económicos porquê inflação, diligência do sector privado e restrições de recursos. O FPC não tomaria decisões fiscais directamente, mas forneceria directrizes ao governo. Se o Chanceler se desviar destas recomendações – seja por excesso de empréstimos ou por subinvestimento – será obrigado a explicar o seu raciocínio ao Parlamento. Isto introduziria uma estrato de responsabilização, garantindo que a política fiscal estaria mais muito alinhada com a saúde económica a longo prazo.

Paralelamente à nossa abordagem de árbitros fiscais, alguns propuseram uma novidade regra de patrimônio líquido do setor público isso incentiva uma mudança de foco da simples gestão da dívida para a consideração do valor mais grande dos activos do governo. Isto promoveria a contracção de empréstimos para investimentos produtivos, tais porquê infra-estruturas e projectos verdes, que podem aumentar o património líquido do governo ao longo do tempo. No entanto, calcular com precisão os activos públicos é multíplice, uma vez que muitos não têm preços de mercado e têm benefícios intangíveis ou de longo prazo. Ou por outra, estes activos não são facilmente convertidos em moeda quando necessário, e existe o potencial de manipulação política se os governos exagerarem os valores dos activos para justificar empréstimos. Embora a regra ofereça uma visão mais abrangente da sustentabilidade fiscal, exige uma supervisão e gestão cuidadosas para ser eficiente.

Complementando isso está o regra de ouro virenteque permite ao governo contrair empréstimos especificamente para projetos ambientalmente sustentáveis. Isto garante que os investimentos em energias renováveis ​​e na resiliência climática sejam priorizados, promovendo benefícios económicos e ambientais a longo prazo. Permitir que instituições e mecanismos de finanças públicas, porquê o Banco de Infra-estruturas do Reino Uno e o Fundo Vernáculo de Riqueza, tomem empréstimos dos balanços do governo é uma medida ​“acéfalo”. Isto eliminaria os limites arbitrários de financiamento e permitiria que estas instituições fizessem investimentos produtivos e de grave carbono.

O regra de taxa de juros é outro que alinha os empréstimos com as condições económicas prevalecentes, defendendo mais empréstimos durante períodos de taxas de rendimento baixas, ao mesmo tempo que aperta a política fiscal quando as taxas sobem para evitar a concentração insustentável de dívida. Em conjunto, estas regras apresentam um quadro mais maleável e progressista para a política fiscal, que equilibra a premência de empréstimos responsáveis ​​com o imperativo de investir no desenvolvimento e na sustentabilidade a longo prazo.

As regras fiscais do Reino Uno já não são adequadas à sua finalidade. São muito rígidos, muito facilmente manipuláveis ​​e muito estreitamente centrados na redução da dívida em detrimento do investimento a longo prazo. A substituição destas regras obsoletas por um quadro mais maleável, responsável e voltado para o horizonte é fundamental para preparar a economia para os desafios do horizonte.

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