• Houve muita espalhafato na cesta de biotecnologia quebrada, eu vendi Eliem Terapia (ELYM), Medicamentos de Homologia (FIXX), Grafite Bio (GRPH), Kinnate Biopharma (KNTE), Reneo Farmacêutica (RPHM), Cyteir Terapia (CYT), AVROBIO (AVRO) e Teseu Farmacêutica (THRX) pois cada um deles teve qualquer tipo de transação de obtenção ou fusão reversa. Se houvesse um componente CVR, eu mantive durante a fusão e vendi logo depois. Alguns deles se recuperaram significativamente posteriormente a fusão reversa, mas na tentativa de manter a tese original, eu geralmente vendi depois que a base de acionistas mudou um pouco.
• Fiquei assustado com os dois Instilar Bio (TIL) e Aclaris Terapia (ACRS) – embora eu tenha obtido um bom lucro na ACRS — já que ambas as equipes de gestão não parecem estar seguindo a fusão reversa e/ou obtenção com uma estratégia de CVR. A Instil Bio ainda não vendeu sua novidade unidade de fabricação e não tenho crédito na avaliação da propriedade, aliás, a TIL incluiu a risca de sua intenção de “Explorar oportunidades para licenciar/comprar e desenvolver novos candidatos terapêuticos em doenças com urgência médica significativa não atendida”. A Aclaris anunciou junto com seus resultados do primeiro trimestre “decidimos progredir o ATI-2138 para um teste de Temporada 2a de prova de noção em pacientes com dermatite atópica moderada a grave”, no entanto, oriente pode valer a pena ser analisado, pois a BML Capital Management acumulou uma participação significativa e pode levar a ACRS a revisitar sua estratégia de progresso.
• Terapias genéticas Sio (SIOX) fizeram sua distribuição de liquidação e agora são empurrados para o balde não negociado. Da mesma forma, Merrimack Farmacêutica (MACK) fez sua distribuição de liquidação, o restante de um ou dois centavos agora está em um fundo de liquidação não negociado.
• Pieris Farmacêutica (PIRS) anunciaram que estão buscando uma estratégia similar à da MACK, minimizando despesas corporativas em um esforço para estender sua pista de caixa por tempo suficiente para conquistar quaisquer pagamentos de marcos entre seu portfólio díspar de parcerias de desenvolvimento. Vendi para conquistar uma perda fiscal, mas continuarei monitorando esta para uma reentrada, se qualquer de seus marcos for atingido, o retorno pode ser um múltiplo do valor de mercado atual.
• MariaDB (MRDB) e Asensus Cirúrgica (ASXC) eram situações semelhantes, empresas queimando verba com IP potencialmente valioso que estava sujeito a uma oferta pública não vinculativa, se a oferta pública fracassasse, ambas poderiam ser inúteis. Felizmente para mim, ambos os negócios foram para um combinação definitivo e eu vendi cada um conforme o spread se estreitava para uma filete normal.
• Primeiro Horizonte (FHN) foi adicionado logo posteriormente a transação com o TD Bank ter quebrado no meio da curta crise bancária do ano pretérito, nesta primavera o FHN passou da marca de ganhos de capital de longo prazo para mim e eu registrei o lucro. Eu poderia ver o FHN sendo um níveo de obtenção para um dos super bancos regionais tentando usar uma obtenção uma vez que um trampolim para uma categoria de nível regulatório mais basta.
• Eu provavelmente deveria deixar as negociações tradicionais de arbitragem de fusão para os especialistas, eu saí Spirit Airlines (ECONOMIZE) depois que o juiz decidiu contra a fusão por motivos antitruste, Albertsons (ACI) ainda não foi ao tribunal, mas sob a gestão atual, provavelmente enfrenta um resultado semelhante. Ao contrário da Spirit, a Albertsons é barata em uma base autônoma e seu patrocinador de PE Cerberus provavelmente buscará liquidez de outras maneiras se sua fusão com a Kroger (KR) falhar.
• NexPoint Diversified Real Estate Trust (NXDT) e Investidores imobiliários transcontinentais (TCI) ambos caem em um balde similar para mim, empresas imobiliárias negociando com descontos muito grandes em seu NAV, mas com a gestão sem pressa para fechar essas lacunas (ou simplesmente incapaz de fazê-lo no atual regime de taxas de juros / mercado imobiliário). A NXDT viu algumas compras internas recentes que melhoram a história, mas já faz vários anos desde que o idoso fundo fechado foi convertido em um REIT e pouco foi feito para simplificar o portfólio ou descrever a história.

Posições não divulgadas anteriormente:

• Iniciei uma pequena posição em DMC Global (BOOM) que possui três negócios industriais separados e distintos. A empresa anunciou uma revisão estratégica para vender dois dos três negócios, deixando para trás um negócio de produtos de construção residencial multifamiliar (Arcadia). Não comprei antes na história porque não está evidente para mim por que a Arcadia foi escolhida para permanecer na shell pública, mas a situação mudou quando a Steel Partners (conglomerado experiente e maximizador de NOL) lançou uma oferta de US$ 16,50/ação (as ações atualmente são negociadas inferior de US$ 14). A BOOM reconheceu a oferta e declarou que a considerará uma vez que secção de seu maior processo de alternativas estratégicas.

Uma vez que esta é uma atualização muito breve, pensei em incluir minha lista de reparo atual com uma pequena sinopse sobre cada uma delas. Uma vez que sempre, fique à vontade para compartilhar qualquer teoria ou dar qualquer resposta negativa.